致投资者

亲爱的投资者：

我们写这封信，是因为我们即将宣布：OpenRouter 将加入 Stripe，这将成为 Stripe 有史以来规模最大的一笔收购。在此之前，我们最近还收购了 Bridge、Privy 和 Metronome。我们觉得，借这个机会花一点时间解释一下，我们是如何从 Stripe 整体战略的角度看待这些业务的，可能会很有帮助。

Stripe 的目标是提升互联网的 GDP。当我们设想一个繁荣的世界时，我们总会被那些让一切成为可能的底层基础所吸引——例如货币、信贷、各种币种、法律结构以及风险管理等机制。我们相信，这个世界能够、也应该变得比今天更加富足、更加繁荣；而更好的经济基础设施，可以帮助我们实现这一点。

奇点

“奇点”这个词有些模糊，也可能已经被用得太滥了。不过，我们决定把 1 月 1 日视为奇点开始的时间点，从那之后，我们便一直按照这一判断来运营公司。人们谈到“奇点”时，往往会把它和某些带有末世论、千禧年主义色彩的宏大预测联系在一起。但对我们而言，事情其实没那么神秘：我们只是观察到，一些长期趋势出现了巨大的拐点——例如，新公司的成立速度大幅上升——因此我们决定，应该认真对待这种“相变”。

事实证明，Stripe 从创立之初就在做的事情——为开发者优化产品——从很多角度看，其实也等同于为各种编程执行框架和 AI 智能体优化产品。因为这些系统和开发者一样，都追求可编程性和无摩擦的接入与配置。因此，我们很幸运地看到，全球大量 AI 公司都选择了 Stripe。同时，我们也越来越清楚地意识到：为互联网建设经济基础设施，和为 AI 建设经济基础设施，在很大程度上其实是同一件事。

AI 会带来的变化显然非常巨大，但没有人能够具体、准确地知道 AI 最终会怎样重塑我们的世界。事实上，许多聪明人此前作出的预测，已经被现实彻底证伪。因此，在承认这种巨大不确定性的前提下，我们目前有两个总体目标。

第一，我们希望加速 AI 在整个经济体中的扩散。随着 AI 改变“什么是可能的”，我们正在看到大量令人愉快的新产品和新服务不断涌现。当然，与未来那些惊人的创造相比，我们现在看到的东西，恐怕还仅仅只是序幕。这些新产品和服务，需要不同于以往、也更适合它们的新型金融工具。与此同时，AI 在经济中的兴起，也正在产生新的问题，例如新类型的盗窃和新类型的欺诈。为了有效控制这些风险，我们同样需要更加先进、更复杂的技术手段。总体而言，人们对于 AI 最大的希望和共同愿景，是 AI 能够带来更大的物质繁荣与丰裕。我们希望帮助这种未来真正成为现实。

第二，人们担心 AI 最终可能带来失业，或者权力和财富的进一步集中，甚至两者同时发生。我们认为，非常重要的一点是，AI 的部署应该增强人的自主权，而不是削弱人的自主权。我们希望 Stripe 能够在保护经济自主性方面发挥作用，因为我们认为，经济自主性是自由社会的一项基础要素。我们希望，因为 AI 的出现，未来会有更多公司被创办出来；这些企业能够以更高的效率运营，并能够与那些已经占据优势地位的大型既有企业竞争。目前的早期数据确实支持这一趋势——我们已经在 Stripe Economics 的 Substack 等地方记录过相关数据。但任何结果都不是命中注定的。作为小企业、小公司的坚定支持者，我们会尽最大努力，让这条道路始终保持开放。

我们仍然相信，全球经济的规模不存在一个真正的上限。今天全球经济规模略高于 100 万亿美元。虽然乍一听可能有些难以置信，但我们认为，思考一个规模达到 1 quadrillion 美元（10^15 美元，即 1000 万亿美元）的世界，并逐一列举阻碍它实现的瓶颈，是一件很有意义的事情。如果全世界每个人的人均 GDP 都达到爱尔兰目前的水平——大约 10 万美元——那么我们距离一个 1 quadrillion 美元的全球经济，就已经走完了大约 80% 的路程。

目前，已经有超过 500 万家企业采用 Stripe；经由 Stripe 流转的交易规模，相当于全球 GDP 的接近 2%。我们当然很高兴取得了这样的开局，但我们认为，与未来几年真正可能实现的规模相比，这些数字依然微不足道。

我们正在建设什么

从宏观角度看，有一点非常明确：全球经济还会大幅增长。从微观角度看，同样有一点非常明确：商业的运作方式正在迅速改变。现有企业正在调整自己的商业模式——按量计费正在增加，而很多传统商业模式正在衰退——并快速动员起来，推出新的产品和服务，因此速度和灵活性正在成为这个时代最重要的要求之一。与此同时，新公司成立速度正在加快；AI 智能体即将成为拥有独立经济行为能力的参与者；稳定币正在迅速普及，并且随着稳定币逐渐成为 AI 经济的原生货币，其普及速度可能还会进一步提升。由于 token 可以非常容易地跨越国境流动，全球覆盖能力正在变得比以往任何时候都更加重要。

我们正在尽可能快地建设这个时代需要的经济工具。原生稳定币支持和 AI 智能体可直接调用的能力，正在催生出一套新的基础组件：

• 发现 + 接入：Stripe Projects（让 AI 智能体可以注册第三方服务）、Stripe Directory（帮助 AI 智能体发现产品和服务）、Provisioning API（让 AI 智能体能够通过嵌入式流程完成服务注册）。
• 用量管理：Metronome。
• 支付：Bridge（稳定币编排）、Stripe 的 Agentic Commerce Suite、Tempo（面向 AI 智能体的区块链）、MPP（Machine Payments Protocol，机器支付协议）。
• 资金存储：Privy（加密货币 / 稳定币钱包）、Open Standard（一种新的稳定币）。

随着时间推移，我们预计 Stripe 的整体业务构成会发生变化：为“AI 经济”建设的技术栈，会逐渐在 Stripe 的整体业务中占据更大的比例；而为 AI 之前的经济体系建设的产品，占比则会相对下降。不过，这些产品的普及过程不一定会看起来非常戏剧化。原因在于，我们正在把这些能力深度整合进 Stripe 现有的产品和平台，让任何企业都可以非常轻松地采用它们。

为了确保 Stripe 能够在这个新阶段发挥最大的价值，我们会密切关注全球增长最快、最重要的新兴公司，到底有多少在使用 Stripe。目前，Forbes AI 50 中的公司，有 88% 都建立在 Stripe 之上，其中包括 OpenAI 和 Anthropic。剩下的 12% 中，大部分其实还没有开始商业化变现。与此同时，Brex 刚刚发布的“增长最快创业公司”榜单中，100% 的公司都在使用 Stripe。而这些公司中的大多数，使用的 Stripe 产品数量已经超过 10 个。此外，Stripe 来自 AI 企业的收入，以及来自加密货币领域的收入，占总收入的比例，目前都正在以超过同比翻倍的速度增长。我们希望，随着时间推移，Stripe 的增长能够整体跟随 AI 在经济中的部署和普及速度。

OpenRouter

把视角再拉远一些，我们看到，未来支撑每一家企业运行的两种数字化流动，将分别是资本和智能。直到今天，每一名开发者都需要一种简单、可靠的方式去管理自己的收入管道。正是服务于这种需求，最终造就了 Stripe。但从现在开始，每一名开发者还将需要一种简单、可靠的方式，去管理自己的智能管道。

正是这个观察，把我们带到了 OpenRouter。OpenRouter 已经建立了全球规模最大、最受信任的 token 路由引擎，支持所有主要的模型和模型提供商，而且深受客户喜爱。由于产品非常有用、创始人和 OpenRouter 团队能力极其出色，以及每周都有大量新的模型发布，OpenRouter 的业务增长速度非常惊人。即使按照 AI 行业本身已经极高的增长标准来看，它依然非常快。今年以来，OpenRouter 的 token 消耗量正在以每周 9% 的复合速度增长。

OpenRouter 对任何开发者来说都非常有价值，而 Stripe 本身又是全球最大的开发者平台之一。因此，我们认为，把这两种开发者的核心需求结合到一起，会带来大量的收益和效率提升。

但我们认为，推动这项整合的原因不仅仅是“方便”。还有更深层次的原因。通过与客户合作，我们逐渐意识到，智能是一种非常特殊的资源。它昂贵、高度异质化，而且不断变化。因此，就像管理金融资本一样，企业必须非常有意识、非常精细地衡量每一个单位智能投入的成本和回报。这个任务究竟有多大价值？哪些模型最适合完成这个任务？最终由谁付款？什么时候付款？如果付款存在延迟，那么这种延迟的时间价值是多少？

我们已经在自己的产品中直接看到了管理智能与管理资本之间的高度相似之处。例如 Radar。Radar 最初的设计目的，是防止金融欺诈，但现在事实证明，它同样非常擅长帮助全球许多最大的 AI 公司防范 token 欺诈和滥用。再比如 Metronome。Metronome 目前被 Anthropic、Nvidia 以及其他行业领导者所使用。它正在向我们证明，在 AI 场景中，“按量计费”实际上已经无法与模型 token 的提供、调用和消耗本身分开来看。

我们预计，这笔交易将在未来几周内完成。我们非常兴奋，因为 Stripe 将能够把自己在金融领域的能力扩展到这个新的领域，并帮助企业有效地配置这种全新的资源——智能资本这一新的货币。

Stripe 的业务

仅仅在过去几个小时里——就像每天早晨一样——已经有数千家新的企业在 Stripe 上正式启动。它们涵盖经济中的几乎所有行业，从为政府提供结构化数据的平台，到为园艺从业者提供的景观管理系统。这个前沿地带正在蓬勃发展。

我们认为，“奇点”似乎正在加速 Stripe 的核心业务。2026 年上半年，Stripe 净收入同比增长 41%，自由现金流同比增长 43%。到今年年底，我们预计 Stripe 将有超过 10 个产品的年度净收入规模超过 1 亿美元，其中很多产品即使已经达到相当大的规模，仍然保持着快速增长。2026 年上半年，Stripe Billing 同比增长 71%。通过 Atlas，我们完成了第 10 万家公司注册。目前，通过 Stripe Atlas 注册成立的公司，已经占到全美国特拉华州新注册公司的四分之一以上。Stripe Capital 的活跃贷款数量也突破 10 万笔，较去年同期增长 49%。通过 Stripe Connect，新平台接入 Stripe 的速度，已经达到一年前的两倍以上。

总体来看，Stripe 上企业的增长速度，显著快于整体经济。这背后有几个原因。一方面存在一定的选择效应：更具创新性的企业，本身就更有可能选择 Stripe。另一方面，则来自 Stripe 每年进行的数千项小改进不断累积，这些改进共同提升了客户的收入增长速度。

我们正在积极投资，推动大量新的产品线增长。例如 Stripe Treasury。这是 Stripe 有史以来增长速度最快的产品之一。未来一年里，它还将获得大量新功能和更广泛的全球覆盖。再比如 Link——我们希望它成为互联网上最简单的支付方式。Link 的用户数量刚刚超过 3 亿人，而它接下来还有一整套密集的产品改进路线图。对于 Stripe 而言，现在是一个非常令人兴奋、也非常有成就感的建设时期。

在大规模扩张业务的同时，我们也始终非常关注股东回报。Stripe 核心支付引擎所产生的盈利，使得我们能够进行这些收购，而无需对现有股东造成明显的股权稀释。即使我们这几年进行了大量组织层面的投资和并购，Stripe 今天的总股本数量，依然低于三年前。

自 10 年前 Stripe 的 Series D 融资以来，Stripe 股价的年复合增长率约为 31%。同期，S&P 500 约为 14%，Nasdaq 约为 18%。我们对于 Stripe 从现在开始的未来前景，比以往任何时候都更加兴奋。

当然，目前 Stripe 仍然是一家私人公司。随着我们进入“奇点”所带来的种种变化和动荡，我们越来越认为，保持私人公司身份，正在变成一种越来越明显的优势。这个世界正在变得越来越难以预测。我们预计，未来每一家公司都需要极其灵活、娴熟地掌舵。我们很幸运，Stripe 目前的公司治理和股权结构，让我们能够坚持正确的长期方向。

感谢你们对 Stripe 的投资。我们会以最大的投入和强度工作，确保 Stripe 最终能够实现它真正的潜力。

—— Patrick、John 和 Will